Logo
Блог

Блог

Финансовое моделирование. 100% практики. Без ГМО.

О чем статья

Все думал, о чем бы интересном написать. Вроде бы идей много, но ни одна тема никак особо не выделяется. Спас меня в этой ситуации мой товарищ – позвонил и попросил срочно сделать финансовую модель для ИТ бизнеса. Ну знаете, там 1Ску типа запретили, и разработчики других систем засуетились, как бы побыстрее захватить огромный рынок. Другу понадобилась финансовая модель, чтобы убедить инвесторов выделить деньги на проект по созданию автоматизированной системы на замену 1С.
Так что, друзья, сегодня я расскажу, что такое финансовое моделирование. Чисто практические советы. Теорию читайте в книжках, на нее тратить время не буду.

Что такое финансовое моделирование

Финансовое моделирование – это прогноз результатов проекта, который позволяет проводить анализ и принимать решения относительно реализации такого проекта. Моделирование называется «финансовым», потому, что оно позволяет видеть прогноз основных финансовых отчетов: кеш-флоу, баланс и P&L.

Финансовое моделирование – это не бюджетирование. Они схожи, но в бюджетах все-таки больше конкретики. Бюджеты «навешиваются» на уже существующий бизнес. Финансовая модель строится обычно для будущего проекта, а бюджет – для существующего, поэтому бюджеты обычно более «грустные», чем модели. 

По моим наблюдениям, у предпринимателя или ТОП-менеджера идея иметь финансовую модель появляется в момент, когда надо получить денег. Для тестирования правильности своей идеи бизнесмены модели не используют. У бизнесмена другая парадигма мышления —  Е (по Адизесу). Бизнесмен, если модель будет показывать убыточность идеи, все-равно будет думать, что это Вы что-то не так считаете.

А вот «денежные мешки» (инвесторы и кредиторы) – другое дело. Они будут «шерстить» и вас и вашу модель во все стороны. У меня самый тяжелый случай был ­– защита перед банком модели на 20 млн. долларов. Я не знаю, как там люди поднимают от кредиторов суммы в 100 млн., но даже 20 – это три с половиной часа изнурительного речитатива в ответ на предвзятые и «с подковырочкой» вопросы банковских работников. Университетская защита диплома – детский лепет по сравнению с этим.

Чем не есть финансовое моделирование

Вот решил это вывести прямо в отдельный раздел статьи. Финансовое моделирование точно не является «волшебной палочкой» или «хрустальным гадальным шаром». Если собственник сам не может построить логические заключения о том, как будет расти рынок и какое место на этом рынке займет его проект, то никакие екселы, модные FP&A системы, дорогие CFO ему не помогут. Собственник должен знать бизнес, а вы даете ему удобный инструмент для реализации двух его желаний:

  • давай посмотрим, а что, если вот так?
  • давай пойдем попросим денег

Ничем другим моделирование не является. Ну, как и обещал, меньше теории и больше практики. Ниже по ссылке я выложил для примера модель производства, которую делал в предыдущем проекте, а перед этим несколько советов.

Практические советы

Делайте модель так, чтобы она отображала все три основных финансовых отчета. Не игнорируйте баланс. Он не только позволит вам вывести ряд финансовых коэффициентов, но и покажет или вы нигде в таблицах ничего не потеряли. Если модель технически верна, то актив всегда будет равняться пассиву.

Делайте, как минимум, лист-обложку, содержание, параметры, резюме, анализ, отчетность, продажи, капитальные расходы, операционные расходы, персонал, финансирование, налоги. Структурируйте модель и сделайте внутреннюю навигацию – облегчите жизнь тому, кто будет анализировать вашу модель.

Те ячейки, которые можно менять делайте другой заливкой (например, зеленой), ячейки с формулами оставляйте белыми. Таким образом вы сразу покажете пользователю, что можно менять, а что нет.

Не делайте внутри макросы. Дайте возможность аналитику самому в двухмерном пространстве ексела проверить откуда у вас какая цифра получается.

Выбирайте привычную координатную сеть: вправо идут периоды, вниз – статьи модели.

Бывает так, что на одном листе начальных текстовых колонок (те, что идут слева до колонок с периодами) меньше чем на другом. Добавляйте пустые столбики — очень важно, чтобы у Вас периоды на каждом листе начинались с колонки одной и той же координаты (например, с колонки АА).  А пустые колонки на каких-то листах просто скрывайте.

В своей практике я пришел к тому, что годовые итоги должны идти не в середине периодов, а левее. При этом все колонки с месячными данными должны идти без разрывов. Поверьте, это очень сильно экономит время разработки модели, когда вы «тягаете» по листу формулы, как ткачиха веретено на ткацком станке.

Изменяемые данные, те, которые позволяют поиграться с разными сценариями, максимально выносите на отдельный лист (например, «параметры»). Пользователь должен сразу видеть свой «пульт управления моделью», а не искать его по отдельным листам.

Используйте именованые диапазоны ексел. Согласитесь формула «_СуммаДоступная*_СтавкаДепозита/12» выглядит понятнее, чем «А1*В4/12». Для именованных диапазонов я использую впереди знак подчеркивания — это удобно, поскольку ты сразу понимаешь, что это не текст, а формула.

Инвесторы и кредиторы — очень коварные личности. Они постоянно спрашивают про инфляцию. И вопросы бывают очень неожиданные. Поэтому я в итоге пришел к тому, что не вывожу индекс инфляции, а добавляю индексы роста цен по разделам: для зарплат — один, для сырья — второй, для продажных цен — третий. Поверьте, это доставляете огромное удовольствие, когда ты на хитренький вопрос о том, что темп роста зарплат будет выше темпа роста сырья, отвечаешь  «не проблема» и за три секунды меняешь модель. 

Если у Вас производство — заложите в движок модели производственный процес хотя бы по минимуму. Это очень сильно повышает доверие к правдивости модели.

Относительно анализа проекта по классическим показателям NPV, IRR, PBP. Друзья, вот серйозно, может я просто работал в маленьких бизнесах, но особого внимания к показателям у инвесторов не было. Вот практически везде решение о том «давать в проект денег» или «не давать денег» принималось не на основе указанных показателей. Ну иногда спрашивали период окупаемости.

Если вы все-таки рассчитываете эти показатели, то упретесь в ставку дисконтирования. Есть много разных методов ее расчета (через WACC, модели Шарпа, коэффициенты бетта и т.д.). В итоге, на практике, все сводится к так называемому экспертному методу. Это когда вы сидите с собственником и рассуждаете: «Так, банк нас финансирует под 15%. Но это ж новый проект — давай накинем треть к ставке как премию за риск. И получаете 20%.»

Для показателей вам еще надо будет посчитать терминальную стоимость проекта (терминальный денежный поток). Я его определяю обычно так: среднее значения денежного потока за три последних периода делю на ставку дисконтирования, которая, как я предполагаю будет несколько ниже ставки для текущих потоков. При этом я сравниваю получившуюся терминальную стоимость с ебитдой. Если выходит, что терминальная ниже трех ebitda и выше пятнадцати — анализирую пристально — нет ли ошибок технических или в допущениях.

Помните, что вы — финансист, а не маркетолог. В прогнозах «одергивайте за шкирку назад» побежавшего за мечтой бизнесмена. Делайте сценарный анализ, но не так, как рекомендуют книжки — сетка снижения и повышения показателей на 5-10-15%. Попробуйте вот такой метод. Загоните модель в минус 1 гривну манипулируя ценой в одном случае и количеством продаж — во втором. Дайте эти результаты бизнесмену. Из практики, вот именно такой анализ безубыточности, концентрирует внимание бизнесмена на анализе реальности прожекта.

Обращайте, пожалуйста, внимание на визуальное оформление таблиц. Почитайте статью про визуальные финансы. Ведь как говорил Скотт Адамс:

Красиво оформленное глупое предложение пойдет намного дальше, чем неудачно оформленная замечательная идея.

Подготавливайте к финансовой модели презентацию идеи проекта. Дайте в ней оценку рисков и прогнозы рынка. Нарисуйте ее красивой. Не умеете рисовать сами — наймите фрилансера. Это обойдется вам в 100 долларов, но зато вы сделайте презентацию финальным гвоздиком, такой себе «вишенкой на торте».

Вот наверное и все советы, которыми я хотел бы поделиться. Не судите строго, может мое моделирование и советы не были академическими, но в своей жизни они помогали достичь главной цели — получить финансирование. 

Ниже — ссылки на презентацию и модель, из которых можно взять какие-то идеи. Если что-то непонятно — пишите/звоните — постараюсь помочь.

Деревообработка презентация
Деревообработка модель